銀廣夏用了什麼報表分析方法

1. 銀廣夏事件的審計模式

在銀廣夏事件中，包括被處罰的會計師事務所合夥人在內的個別人士稱，由於獨立審計准則沒有引入風險導向審計，致使簽字注冊會計師履行了必要的審計程序卻沒有發現銀廣夏管理層的舞弊行為。中國注冊會計師協會副秘書長李爽認為，從我國頒布的獨立審計准則項目看，幾乎每個准則項目都引入了風險導向審計思想，絕非用制度基礎審計所能概括的，而且簽字注冊會計師根本沒有履行必要的審計程序，未按照獨立審計准則執業，並非履行了必要的審計程序卻沒有發現銀廣夏管理層舞弊行為。在銀廣夏案例中，深圳中天勤會計師事務所疏於執行已頒布的獨立審計准則，在專業勝任能力和職業道德兩方面均存在重大過失。連最基本的公認審計原則都沒有遵守，最基礎的審計程序都沒有執行，更何談建立在內部控制結構非常完善基礎上的風險導向審計。
另外，郭晉龍等學者認為，根據獨立審計准則的規定，注冊會計師審計會計報表是否真實、合法，主要是看其與總賬、明細賬、記賬憑證以及原始憑證是否相符，如果公司採取偽造原始憑證（如銷售合同、發票等〕的方法進行舞弊或惡意欺詐，這種以會計賬目為基礎的審計方法必定遭到失敗。中國注冊會計師協會副秘書長李爽對此予以了堅決回擊，他指出：1920年以前，注冊會計師普遍採用賬項基礎審計，主要目標就是發現錯誤和舞弊。我國獨立審計准則雖然不是建立在賬項基礎審計的基礎上，但明確規定注冊會計師應當充分考慮審計風險，實施適當的審計程序，以合理確信能夠發現可能導致會計報表嚴重失實的錯誤與舞弊。雖然目前審計理論和實務由制度基礎審計向風險導向審計發展，但不能抹殺賬項基礎審計的作用。如果被審計單位沒有內部控制或者內部控制形同虛設，注冊會計師就只能依賴賬項基礎審計。換言之，利用賬項基礎審計也能發現公司管理層的舞弊行為，我國政府查處的一些大案要案充分說明了這一點。
總之，任何質疑現行獨立審計准則體系的論調都是缺乏事實根據的，相反銀廣夏案例給注冊會計師行業的警示恰恰在於，注冊會計師對現有準則的執行存在重大疏忽與不力。另外，值得說明的是，在現行獨立審計准則體系中，無不貫徹了審計重要性和審計風險的思想和原則，那些聲稱現行審計准則體系缺乏風險導向的論點是站不住腳的。

2. 銀廣夏事件的審計後話

1．原中天勤審計客戶流向
原中天勤的上市公司審計客戶以廣東，尤其是深圳居多。2000年度審計客戶64家，其中33家的注冊地在深圳，而2001年度取得原中天勤客戶最多的三家事務所都是深圳本地事務所：大華天誠（9家），南方民和（8家）和深圳鵬城（6家）。另外，在客戶選擇事務所與該客戶的簽字注冊會計師加盟新事務所之間，存在相當高的關聯度，超過1/3的客戶與其簽字注冊會計師「共進退」。
2．難覓審計機構
自從中天勤會計師事務所被有關部門認定為有重大違規行為以後，以前聘請中天勤作財務審計的上市公司紛紛改聘。在距離銀廣夏計劃的2001年年報披露的時間一一2002年4月19日只有一個多月的時間之際，公司還沒有確定由哪家會計師事務所來審計財務報告。業內人士普遍認為，由於銀廣夏的特殊性，一般來說，會計師事務所可能不會願意受聘。在這種情況下，我國是否可以借鑒美國對安然公司的做法，對銀廣夏指定審計機構，以保證銀廣夏年度財務報告的正常披露，從而保護投資者的利益。但是，由於銀廣夏存在系統性財務做假的問題，用一般的程序性審計的方法難以進行審計，所以，即使銀廣夏現在開始聘請審計機構，短期內完成審計工作也有很大難度。
3．上海上會會計師事務所受聘
2002年4月8日，在距離預約年報公布時間不足2周的時候，銀廣夏終於公告聘請上海上會會計師事務所進行公司的會計報表審計、凈資產驗證及其他相關的咨詢服務等業務。上海上會會計師事務所的銀廣夏項目負責人表示，不管銀廣夏是不是問題公司，總是需要會計師來為它做審計，上海上會不會對銀廣夏另眼相待，將會本著公正獨立的立場來完成審計。早在2002年2月初，中聯實業開始對銀廣夏進行重組之時，上海上會就開始為銀廣夏做資產凈值的調查工作，可以說到目前為止，已經做了很多工作，對銀廣夏的情況也較熟悉，銀廣夏方面也非常希望他們來進行年報的審計工作，因為只有他們繼續做才有可能順利、按時完成年報審計工作。
4．改聘中勤萬信會計師事務所
2002年8月，已經兩次推遲半年報披露時間的ST銀廣夏宣布，鑒於公司與上海上會會計師事務所無法就2002年中期審計業務約定書有關審計費用的條款達成一致，上海上會會計師事務所已經提出辭聘，現擬改聘中勤萬信會計師事務所進行公司2002年中期會計報表審計、凈資產驗證及其他相關業務，聘期1年。公司為何改聘會計師事務所，新聘的會計師事務所是否能在規定時限內完成半年報的審計工作呢？對於要靠半年報定「生死」的ST銀廣夏來說，只有在8月31日之前披露半年報，並且保證半年報不虧損的情況下，才有可能不退市。這次半年報能否盈利，會計師的審計非常關鍵，而目前的會計師事務所非常重視
對自身風險的控制。ST銀廣夏稱，雖然公司聘上海上會會計師事務所的聘期為1年，但由於雙方是就每一項業務分別簽合同，上次的合同是單就2001年年報的審計相關業務所簽的，在商談2002年半年報的合同時，上海上會認為審計的工作量越來越大，提出的審計費用公司無法接受。上海上會會計師事務所銀廣夏項目負責人稱，上市公司與會計師事務所之間的相互選擇可以說是一種商業行為，事務所對審計費用的要求與公司預計的數額差距較大，加之銀廣夏目前的財務狀況也欠佳，出於經濟利益的考慮他們選擇退出。中勤萬信會計師事務所的工作人員目前已經進入銀廣夏開始工作。該事務所表示，前期考察時已經對銀廣夏半年報審計的工作量進行了判斷，此次安排的人員素質高，而且規模大，應該能夠按時完成工作。
5、拒絕出具審計意見
2004年4月，因持續經營能力具有重大不確定性，中勤萬信會計師事務所對ST銀廣夏日前公布的2003年年報拒絕出具審計意見。ST銀廣夏2002年全年實現主營業務收入1140．63萬元，同比下降66%，凈利潤—6 109．86萬元，每股收益一0．12元，調整後的每股凈資產為一1．49元。審計報告顯示，ST銀廣夏仍然存在大量到期債務和對外擔保的連帶清償責任。其中，已逾期的長短期銀行借款49 554．6萬元，借款或發行債券涉及的重大訴訟 62 855．74萬元，拖欠貨款涉及的訴訟6 515．81萬元；另外，或有負債總額也比較大，但目前尚無法預計；同時公司還面臨中小股東民事訴訟要求賠償的可能。由於ST銀廣夏主要的經營性資產處於被抵押、訴訟保全或強制執行中，公司缺乏足夠的流動資金解決債務問題。
6．造假者受法律懲處
依照現行的《關於經濟犯罪案件追訴標準的規定》，公司向股東和社會公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實的財務會計報告，造成股東或他人直接經濟損失50萬元以上；或致使股票被取消上市資格或交易被迫停牌的，應予以立案追究。2003年9月16日，寧夏回族自治區銀川市中級人民法院對銀廣夏刑事案做出一審判決，原天津廣夏董事長兼財務總監董博因提供虛假財會報告罪被判處有期徒刑三年，並處罰金人民幣10萬元。同時，法院以提供虛假財會報告罪分別判處原銀川廣夏董事局副主席兼總裁李有強、原銀川廣夏董事兼財務總監兼總會計師丁功名、原天津廣夏副董事長兼總經理閻金岱有期徒刑二年零六個月，並處罰金3萬元至8萬元；以出具證明文件重大失實罪分別判處被告人深圳中天勤會計師事務所合夥人劉加榮、徐林文有期徒刑二年零六個月、二年零三個月，並各處罰金3萬元。
7．民事訴訟
我國有關部門起草的《關於審理涉及中介機構民事責任案件的若干規定》（第一稿）第4條規定：「中介機構所指派的執業人員在執業過程中違反執業准則，未盡高度注意義務或者忠實義務的，給委託人造成直接經濟損失的，應當退還委託人交納的委託費並承擔相應的賠償責任。如果中介機構所指派的執業人員已經嚴格遵守執業准則勤勉盡責也無法發現虛假成分的，中介機構不承擔民事責任。」這個文件說明我國法律界已經重視獨立審計准則的作用。
2002年7月30日，寧夏銀川市中級人民法院正式立案受理來自上海的楊善礎等四名股民訴銀廣夏虛假證券信息披露侵權糾紛案。2004年4月20日，銀川市中級人民法院向ST銀廣夏發出《應訴通知書》，受理公司與陳壽華等33人虛假陳述證券民事賠償糾紛案。這是繼2002年7月之後，強調「先刑後民」的銀川中院再度受理針對銀廣夏虛假陳述的民事賠償案件。

3. 銀廣夏事件說明注冊會計師在審計方法上存在什麼缺陷

銀廣夏案例中，注冊會計師的監控機制失效，導致其造假騙局得逞
在銀廣夏會計丑聞中，作為「經濟警察」的中國注冊會計師負有不可推卸的責任。當然，我們不能因此就全盤否定注冊會計師在市場經濟中的重要作用，但是，在銀廣夏的這次造假案中，注冊會計師的確存在重大的過失行為。事實上，銀廣夏只是採用了一些簡單的造假手法，就騙過了自稱是「業務精湛和品行高尚」的中國注冊會計師，這可能嗎？如果注冊會計師不願承擔欺詐責任，那你至少應該承擔重大過失責任，最後的結局是擔任銀廣夏的兩位注冊會計師受到了應有的懲罰。據報道，在對銀廣夏的審計中，深圳中天勤會計師事務所的重大過失行為包括：
（1）沒有到銀廣夏的天津子公司實地考察所謂二氧化碳超臨界萃取技術，只是簡單地翻翻賬本就相信了天津子公司高額利潤的騙局，事實上，創造高利潤的天津分公司的機器設備根本沒有完全運轉起來；
（2）沒有運用有效的函證手段驗證天津子公司向德國所謂的高出口額。其實，作為簡單的取證手段，中天勤的注冊會計師只要向銀行和海關查驗相關的出口報關單、退稅證明、銀行收款單和運輸單據，就可以發現其造假騙局；
（3）沒有對銀廣夏的其它子公司的利潤造假事實進行認真核實等。最後，中國證監會對負責銀廣夏審計工作的中天勤會計師事務所依法做出了關停的處罰決定，並對兩位簽字的注冊會計師劉加榮和徐林文追究了刑事責任。

這里，給我們的啟示是：作為企業反舞弊的第四道防線的中國注冊會計師行業，應該努力學習與借鑒國外先進的現代風險導向審計控制技術，以提高他們發現客戶會計報表重大錯報的能力。同時，注冊會計師應該努力提高自身的道德水準和風險素養，在執業過程中應始終保持其獨立、客觀和公正性，以提高獨立審計師的價值。

4. 銀廣廈事件是什麼

虛構財務報表事件，財務資料全部神秘「消失」，造假違規公司單據。

2002年5月中國證監會對銀廣夏的行政處罰決定書認定，公司自1998年至2001年期間累計虛增利潤77 156．70萬元，其中：1998年虛增 1776．10萬元，由於主要控股子公司天津廣夏1998年及之前年度的財務資料丟失，利潤真實性無法確定；

1999年虛增 17 781．86萬元，實際虧損 5 003．20萬元；2000年虛增56 704．74萬元，實際虧損 14 940．10萬元；2001年 1－6月虛增 894萬元，實際虧損2 557．10萬元。

從原料購進到生產、銷售、出口等環節，公司偽造了全部單據，包括銷售合同和發票、銀行票據、海關出口報關單和所得稅免稅文件。

2001年9月後，因涉及銀廣夏利潤造假案，深圳中天勤這家審計最多上市公司財務報表的會計師事務所實際上已經解體。財政部亦於9月初宣布，擬吊銷簽字注冊會計師劉加榮、徐林文的注冊會計師資格；

吊銷中天勤會計師事務所的執業資格，並會同證監會吊銷其證券、期貨相關業務許可證，同時，將追究中天勤會計師事務所負責人的責任。

(4)銀廣夏用了什麼報表分析方法擴展閱讀：

審計模式：

在銀廣夏事件中，包括被處罰的會計師事務所合夥人在內的個別人士稱，由於獨立審計准則沒有引入風險導向審計，致使簽字注冊會計師履行了必要的審計程序卻沒有發現銀廣夏管理層的舞弊行為。

中國注冊會計師協會副秘書長李爽認為，從我國頒布的獨立審計准則項目看，幾乎每個准則項目都引入了風險導向審計思想，絕非用制度基礎審計所能概括的；

而且簽字注冊會計師根本沒有履行必要的審計程序，未按照獨立審計准則執業，並非履行了必要的審計程序卻沒有發現銀廣夏管理層舞弊行為。

在銀廣夏案例中，深圳中天勤會計師事務所疏於執行已頒布的獨立審計准則，在專業勝任能力和職業道德兩方面均存在重大過失。

連最基本的公認審計原則都沒有遵守，最基礎的審計程序都沒有執行，更何談建立在內部控制結構非常完善基礎上的風險導向審計。

5. 從銀廣夏事件中，分析財務報表分析的重要性。

我做教案時對銀廣夏案例中的報表做過分析，它的收益指標非常好：利潤率、收益率都很高，但通過現金流量指標分析就非常差，現金收益率連續幾年很大的負數。這說明企業高額的利潤沒有帶來應有的現金回報。財務報表分析一定要全面，尤其要關注現金流量分析。收入和利潤利潤可以造假，現金流很難偽飾。

6. 淺談企業財務報表分析

張新民《企業財務報表分析》（標清視頻）網路網盤

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7. 那從哪幾個方面對報表分析需要哪些數據，都從報表裡找嗎http://.baidu.com/question/226180653.

如何看上市公司年報淺析

拿起一份上市公司年度報告，大家都會很自然捕捉最敏感的信息，但什麼消息最敏感，那顧名思義，既然是一年一度的財務審計報告，那肯定是財務指標要最新關注的。
閱讀分析公司的年度報告，我認為應該和我們對公司報表進行審計時的心思一樣，拿起公司報表，就要以懷疑的角度去仔細琢磨報表的真實性，對於年度之間變化最大的財務數據的真實性首先要有懷疑的心思，就是我們首先要擁有的意識。我們才能思考我們應該怎麼去發現問題，同樣要以懷疑的角度去思考的公司財務數據的真實性，然後去尋找解決疑問的方法。比如看一下公司的主要財務指標並與上年比較，看有什麼變化，業績好壞的轉變我們從指標可以看出一些東西，但其為什麼會改變，比如業績變化了，就有很多種可能，有可能是公司經營業務的正常蓬勃發展，這是我們初步的感覺，但我們要有疑問，真的是這樣的嗎，，是公司造假還是公司政策變更，還是有天上掉餡餅、飛來橫財，那麼這我們可以看一下年度報告公布的會計政策，在會計報表附註中都寫出來。會計核算方法、核定報表的方法等等都會有披露，如果公司發生變化，會指出會計制度的變更，顯然這張報表跟上年沒有可比性。比如一些公司資產折舊年限的變更，會計准則頻繁改變是一些陷井，變多了以後可能就是在渾水摸魚，還有公司管理當局人員的變動、管理層的更換、大股東的改變、會計事務所更換。如果一個公司會計師事務所更換，這是一個非常重要的信息。年報主要是財務信息，財務信息跟投資者之間是不對稱的，私下裡干什麼你不知道，中間誰來過濾這個信息，把這個信息變得透明一點？經過過濾掉我們會得出一些意見，這些意見肯定對投資者有幫助，但這些意見如果是不幹凈的意見，收買CPA購買審計意見，我花錢請你來也當然有讓你走人，也有正常原因換會計師，非正常的原因也是很值得我們思考的。很多事務所變更的理由都是會計師工作量很大騰不出人手，但真的是這樣的嗎，事務所還有錢不賺，除去四大，國內事務所的業務真的有那麼飽和嘛。值得思考。
A、 財務數據分析：
一個財務系統細分起來有上百項指標，對於專業人士有用，但是對於一個普通投資者哪有這么多精力去研究。
一、我列示幾個比較常用指標，對報表直接分析：
1、同去年相比的利潤增長幅度，比如去年是一億，今年一億二，這個增長就有意義。但我個人認為一個企業一般要看連續三年的平均指標，而且這個指標浮動上下不超過20％，這就比較正常。如果超過過多就基本上都存在問題。除非是國家政策的大力扶持和某些特殊的原因，比如公司報表增加，也就是公司合並的范圍變化等有些個別因素之外，合同報表沒發生變動那不應該有太大的變化。
2、凈資產收益率，這個指標在比較好的公司8％、9％已經是比較好的公司，一般的行業標准。
3、經營活動產生的現金流量金額。盈利質量，就是錢拿沒拿回來，但我認為錢才是最重要的。很多人都關心盈利能力，比去年盈了多少，每股收益漲多少，利潤總額漲多少，大家都關心這個。但有利潤沒現金流，肯定不能變現，企業經營出現問題。無論在市場、銷售等等都有問題。有現金流沒有利潤，這個情況不是很多，只是說利潤比較低。
4、扣除後每股收益、調整後的每股凈資產。調整後的每股凈資產=（年末股東權益 - 三年以上的應收帳款 - 待攤費用 - 待處理（流動、固定）資產凈損失 - 開辦費 - 長期待攤費用）／年末股本總數。扣除後每股收益已經把每股收益做了一個過濾，把一些虛的東西剔除掉，對一些不對稱的會計信息進行了調整，扣除後每股收益肯定有兩種情況，有時候可能比每股收益要高，有的時候要低，低的時候非經營性收益高就給減掉了，如果低的話非經營性損失高。調整後的每股凈資產也同理。企業的各個指標我們要從不同的角度去看。要橫看豎看，比如很多公司去年來看報表不太好，那是去年業務不好，提了大量准備金。今年不用提了，所以今年的倍數劇烈增長，嚴格來說調整後的每股收益才看得清楚，才容易看到真實的面目。而且某項業務的減少應看出他的必然性，是技術的變更還是經營的問題。
5、應收帳款的增加幅度：從三方面來看，如果凈利潤也漲，應收帳款也漲，採用了賒銷政策。第二個方面規模擴大帶來的應收帳款增加。第三個方面是盈餘管理或者叫做技術性處理，說白了就是利潤操縱，如果技術性處理的范圍非常大，那就是造假。造假是無中生有，沒有這個交易，沒有這個銷售，虛構銷售、虛構收入這是造假。會計政策有這樣的空間，稍微調動一下，只要不太離譜這叫盈餘管理。盈餘管理還是有一些令人同情的成分，一般對市場的影響不會很大，但如果是造假就該全民共討之、全民共誅之。比如銀廣夏、麥科特這些公司是造假的最強使的代表。所以看年報不應該看一年，應該看連續的趨勢分析，看應收帳款的增加幅度是不是1還是負，如果在1附近還可以，保障倍數還可以。三倍、四倍更好，太高了不太好，如果是負的說明公司情況很糟糕，表明盈利質量低下。
6、凈資產的資金回收率：=經營活動現金流量/平均凈資產。這個錢如果有的話，能不能分到股利，如果凈資產過大或者是負的都有問題，負的先彌補虧損，如果過大的話也沒錢分，盤子太大。經營活動現金流量比平均凈資產應該能看出一些背景信息，比如公司的持續增長能力和該行業是否為夕陽產業等等
7、償債能力：就是債務風險高不高，這個也有很多指標，比如看短期的償貸能力，一般我們比較熟悉的是兩個指標；速動比率=（貨幣資金＋短期投資＋應收賬款＋應收票據）/流動負債，這個指標一般為1的時候，就說明公司的償債能力比較好，流動比率=流動資產/流動負債，該良性的指標為2，但我覺得因為流動資產中存在很多非現金和流動很差的數據，比如：待攤費用、預伏帳款、存貨等等，如果這些數據的金額所佔比例很大，而且在正常的情況都是無法變現，之所以要扣除存貨,是因為存貨變現能力相對較差,而且存貨的價值也較容易受市場行情等其它因素的影響波動。消除存貨的影響會使這一分析償債能力的指標更保險。所以我們在分析的時候也要區別對待，在這些指標分析的時候我們千萬不要忘記附註後面的或有負債、擔保等潛在債務，把他們要結合起來分析。我們通過償債能力我們一般可以得出這樣的結論：1、一個經濟效益好，但沒有償還到期債務能力的企業面對的是付款危機。一個有償債能力而無獲利能力的企業將會萎縮、衰退；一個既無獲利能力，又無償債能力的企業只能破產
8、資產與負債的管理能力：周轉比例，比如存貨周轉率，比如20多天就周轉完，那這個就很好。存貨一種是原材料，一是半成品，一種產成品，會計報表注釋後面把存貨分成類，尤其是看產成品的比例，這個數字過大導致周轉率過低，周轉天數過長。應收帳款的周轉率或者應收帳款的周轉天數，可以跟同行業比較，跟歷史比較，會計報表有兩種分析，一種趨勢分析、一種結構分析。結構分析主要是比例分析，如果跟歷史信息等等出現異動，超過了數十倍，你就可以說這個公司背後潛伏著巨大的危機。這說明資產管理能力差。
9、特別關注年度報告後面的附註：披露的擔保、或有損失、債權債務官司，並沒有在報表上列示，但這僅僅只能說還沒有馬上完全暴露出來，但這些都是隱藏的問題。但這些都是很可能發生的，如果把這些都調整到報表上。那麼公司問題就嚴重了。
二、透國表面財務數據，挖掘指標對照分析
1、稅項分析
如果一家小型上市公司，竟然欠稅幾千萬元，這欠稅很可能是虛構的。稅既然是虛構的，收入和利潤自然也是虛的，其造假手法就是虛開發票。我們可以倒擠計算本年到底應該交多少稅，如果發現其與實際余額相差甚遠，那麼我們就有理由懷疑該公司在造假；如果發現一家上市公司稅負非常低，與其主營收入根本不能配比，那麼也有理由懷疑公司業績的真實性。
2、應收款和存貨分析
現在有些上市公司利用開發票虛增收入和利潤，為了在稅負上不會出現巨額欠稅，但上市公司很少同時等額增加收入和成本，它必須虛增存貨以消化一些購貨發票，這樣它的存貨就出現異常增加。這些虛構收入的上市公司往往表現為應收款項（包括應收賬款、應收票據、預付賬款、其它應收款）急劇增加（注意：不能僅僅看應收賬款，實際上往來賬要結合一起看，如應收賬款與預收賬款、應付賬款與預付賬款、其它應收款和其它應付款），應收賬款周轉率急劇下降；存貨急劇增加，存貨周轉率急劇下降。此外，要注意的是，上市公司也擔心應收賬款周轉率、存貨周轉率急劇下降會引起投資者和專業分析師的懷疑，他就把應收賬款往其它應收款、預付賬款轉移，手法是上市公司先把資金打出去，再叫客戶把資金打回來，打出去時掛在其它應收款或預付賬款，打回來作貨款，確認收入，所以要注意其它應收款、預付賬款往往名不符實；為了提高存貨周轉率，上市公司故意推遲辦理入庫手續，存貨掛在預付賬款上，然後少結轉成本，以使存貨賬實符，這樣，上市公司虛增的一塊利潤掛在預付賬款上。所以，對往來賬款較大的上市公司，不管這往來賬掛在那一個科目，都要小心可能上虛構或不良資產的當。一些上市公司為了避免計提巨額的壞賬准備，在賬齡上做文章。有的上市公司收到一筆5年以上賬齡的巨額應收款，據此調減巨額的減值准備，這筆錢的真實性就有很大的疑問。也許根本是上市公司代替的，以此來操縱賬齡，以粉飾業績。
3、毛利分析
識別上市公司造假還有一個簡單方法是測試其毛利率，毛利是衡量公司生產效率的高低，公司利潤最根本的體現。但是如果這家上市公司某塊主營業務收益大大超過同行業水平或者波動較大，就有可能在造假。上市公司虛構收入之後往往還有一些跡象，如毛利高得驚人，比如銀廣夏，利用這種方法應對行業有個基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。
4、現金流分析
如果企業的現金凈流量長期低於凈利潤，將意味著與已經確認為利潤相對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產；若反差數額極為強烈或反差持續時間過長，必然說明有關利潤項目可能存在掛賬利潤或虛擬利潤跡象。如每股經營性現金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經營現金流量是負的，這樣的上市公司往往在造假。
5、子孫公司分析
現在上市公司造假有兩種作法：一種是集中在某家子公司作假（母公司及其它子公司也有作假，但所佔份額不大）；另一種是造假分散，幾乎所有子公司及母公司都在造假。現在許多上市公司都有一些神奇子公司，業績好得不得了，這樣的子公司往往是造假出來的。還有一些子公司，是年底才並購進來的，這時要注意其並購日是否合適；另外一些子公司，在母公司報表進進出出，這些子公司都很可疑：剛並入母公司時，業績好得出奇，可過了幾年，就要置換出去，這些子公司也往往在造假。
6、資產重組與關聯交易分析
現在很多資產重組與關聯交易是不公允的，這些不公允的交易背後往往是欺詐。如果一家上市公司主業關聯交易占較大比重，其業績往往不可靠；資產重組與關聯交易創造投資收益也一定要小心，如果往來賬在增加，這裡面也往往蘊含造假。如果企業的營業收入和利潤主要來源於關聯企業，會計信息使用者就應當特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否以不等價交換的方式與關聯交易發生交易進行會計報表粉飾，如果母公司合並會計報表的利潤總額（應剔除上市公司的利潤總額）大大低於上市公司的利潤總額，就可能意味母公司通過關聯交易將利潤「包裝注入」上市公司。最近財政部發出文件規定非公允的關聯交易應作為資本公積，對於資產重組與關聯交易產生的利潤一定要注意是否合法。
關聯方的交易。是我們看年報時應特別關注的，你在報表是看不出來的，但年報裡面是有披露的，我們要仔細分析公司經營業績裡面道理有多少是非關聯的業績。關聯方分銷售和采購兩塊，在我們報告摘要裡面有一個表，采購多少、銷售多少。關聯銷售和主營業務是第一項比例，看比例有多大。如果一家公司主要的銷售收入50％以上全是靠一家公司，靠大股東或者或者一家子公司，如果賣給市場上其它非關聯方不太好賣，賣給子公司如果集中度太高的話，關聯風險很大。如果一家公司靠一兩家來左右命運肯定是不正常的，這不是市場經濟風險發散應有的基礎。對公司的持續經營發展存在很大的弊端。
重大資產重組情況。收購的公司一般都不是上市公司，我們對他的關注平時肯定不多，信息不透明，在報紙上說我們要收購哪家哪家公司，然後公司的重組收益就會很大。如果超過30％就是重大異常變動，非經常性損益占公司利潤構成的30％就有點病，如果50％到70％要重點關注。關聯交易、會計政策變動、非經常性損益這些東西會在年報的某一個重要部分寫出來。大家只要稍稍有點耐心就能夠找到。
7、資產質量分析
由於虛構收入等原因，上市公司賬面有很多資產可能是不良資產，如子公司長期虧損或業績平平；另外，在建工程一直掛在賬上，這也很可能是不良資產，尤其是工期長及過時的生產設備等。不良資產要逐項分析，現在上市公司往往亂投資，所以很多長期投資實際上要做減值准備，有些投資根本就是子虛烏有，對一些租賃、承包、託管子公司或分公司更要小心，租賃、承包、託管的背後往往是這個子公司或分公司不行了或根本就不存在。
上市公司還喜歡虛增固定資產和在建工程，虛構的收入一定要消化掉，如果一直掛在賬上，總有一天會出事的。那怎麼辦呢？就是通過虛增固定資產和在建工程消化應收款項，對於固定資產虛構，要結合各種情況分析，如某家上市公司，一年就1個億的銷售額，但生產設備卻值3個億，如果是這樣要等到猴年馬月才能把成本收回來？這裡面蘊含的可能是這些生產設備根本就不值3個億。這家上市公司虛增固定資產同時，也把自己給套住了，因為每年要計提巨額折舊費，為了保配，必須虛增收入將虛增的折舊費消化掉。

B、非財務信息
財務信息和非財務信息都是同等重要，很多人忽視非財務信息。非財務信息比如會計師更換、管理層的變更、大股東的變動訴訟、公司在一定地區的自然壟斷、專利發明是不是自身的，如果有低成本的發明專利企業未來的競爭優勢都是非常棒的。非財務信息主要看董事會的討論和分析。
最後，要關注非標審計報告及管理層對此作出的說明。非標准無保留意見的審計報告往往蘊含著這家上市公司存在嚴重的財務問題，會計師往往不是不知道上市公司造假，但一般不會直接地指出上市公司造假，在措辭時往往避重就輕，非常委婉，用說明段和解釋段內容暗示該公司存在嚴重財務問題。如會計師強調「應收款項金額巨大」時，這時投資者就要注意可能這些應收款項很難收回或者是虛構的；會計師強調「主營收入主要來源於某家公司尤其是境外公司」時，這時投資者就要注意這些收入可能是虛構的。
閱讀審計報告，審計報告的重視度遠遠不夠，審計報告是大量的專業金融分析師一些人要看的內容。報告多出一兩個字都要猜測半天，因為注冊會計師壓力很大，拿人錢不容易，現在委託關系很糟糕，跟律師不一樣，律師只要拿了錢，你說怎麼干怎麼干。注冊會計師給他服務還不能完全不理他，還要照顧到後面的債權人、銀行、投資者，拿人錢為人說話，干這樣的事情很尷尬，被迫很多話在報告裡面隱含，所以要仔細分析。
報告大類分四種意見，報表使用者包括債權人、投資者、分析師、銀行等等，要看背後的信息。第一個叫做標准審計報告，就是表述三張表，資產負債表，第利潤表，現金流量，這三張表的在意見段的結論是：我們認為……..在所有重大方面公允反映。。。。。。有這種報告就不用看別的年報，基本上財務信息方面和其它方面可以研究，其它方面不應該有太多的東西。除非注冊會計師被買通另當別論，只要沒有意外就沒有太離譜的東西。
第二種報告保留意見，意見段前面插入「我們注意到……」說明這個報告不完全健康，病灶有嚴重有不太嚴重的，看措詞有幾種，如果說不讓人看，由於子公司沒審就比較嚴重了，沒審一定有原因。這就要特別注意。仔細閱讀審計報告，從而發現財務報表粉飾的可能性、動機、嚴重程度。
總之，我們在對公司的年度報告分析時，要把他和整個市場結合起來，和同行橫向比較、和歷年縱向比較等等，多方面的研究、分析。這樣才能得出一個比較理想的結論
C、新准則的實行，今年年報內容以下幾點新增內容需重點關註：
盡管2006年年報仍會按照舊會計准則編制，但監管部門要求上市公司必須詳細分析並披露執行新企業會計准則後可能產生的影響（股東權益變更表和具體說明）
要求上市公司分別披露2005年末資金佔用情況以及2006年資金佔用情況，對未完成清欠工作的公司要求詳細披露清欠進展、未完成的原因、清欠措施及責任追究方案；
要求已完成股改的上市公司，詳細披露原非流通股東在股改過程中作出的特別承諾及其履行情況，未股改公司則應對股改的計劃安排作出說明；
監管部門非常關註上市公司的利潤分配問題，要求2006年盈利，但未提出現金利潤分配預案的公司，應當說明不進行現金利潤分配的原因以及未分配利潤的用途和使用計劃

8. 銀廣夏會計造假案案例分析

銀廣夏陷阱

真相再清楚不過了：天津廣夏1999年、2000年獲得「暴利」的萃取產品出口，純屬子虛烏有。整個事情--從大宗萃取產品出口到銀廣夏利潤猛增到股價離譜上漲--是一場徹頭徹尾的騙局。

銀廣夏陷阱

過去兩年間，廣夏（銀川）實業股份有限公司（簡稱銀廣夏，深圳股票交易所代碼0557）創造了令人瞠目的業績和股價神話。
根據銀廣夏1999年年報，銀廣夏的每股盈利當年達到前所未有的0.51元；其股價則先知先覺，從1999年12月30日的13.97元啟動，一路狂升，至2000年4月19日漲至35.83元。次日實施了優厚的分紅方案10轉贈10後，即進入填權行情，於2000年12月29日完全填權並創下37.99元新高，摺合為除權前的價格75.98元，較一年前啟動時的價位上漲440％，較之於1999年「5·19行情」發動前，則上漲了8倍多；2000年全年漲幅高居深滬兩市第二；2000年年報披露的業績再創「奇跡」，在股本擴大一倍基礎上，每股收益攀升至0.827元。

「奇跡」並未到此為止。2001年3月1日，銀廣夏發布公告，稱與德國誠信公司（Fidelity Trading GmBH）簽訂連續三年總金額為60億元的萃取產品訂貨總協議。僅僅依此合同推算，2001年銀廣夏每股收益就將達到2至3元！在更早些時候，銀廣夏董事局主席張吉生預測，未來三年內每年業績連續翻番「不成問題」。
這是個燦爛的未來，但並不是所有人都為之目眩。證券行業內部，相信銀廣夏神話的人並沒有想像的那麼多。
--一位基金經理說：「（銀廣夏的業績）好雖好，但不符合常識。」
--一位著名證券公司農業領域的研究員很久以來都不把銀廣夏列入觀察范圍，問其原因，答：「有研究的必要嗎？」
各個證券網站上進行著觀點涇渭分明的超級大討論。著名的證券專業聊天室「和訊大家談」里，關於銀廣夏的帖子數以千計，質疑者和支持者各執一詞，爭論不休。在那裡可以找到各種傳言。
但僅憑「感覺」、傳言、爭論、甚至「常識」，還是缺乏依據。記者經過長達一年多的跟蹤采訪，漸漸逼近真相，銀廣夏的"神話"被逐步還原了本色。一個即使在並不成熟的中國市場上也相當少見的特大造假騙局，展現在我們面前。

引子

銀廣夏業績的奇跡性轉折，是從1998年發端的。這一年，銀廣夏傳出了來自天津的「好消息」。
1994年6月17日，廣夏（銀川）實業股份有限責任公司以「銀廣夏A」的名字在深圳交易所上市。銀廣夏A被稱作第一家來自寧夏的上市公司，但實際上，這家公司最早起源於深圳。
陳川是銀廣夏的創始人，在2000年2月去世前擔任銀廣夏董事局主席兼總裁。他1939年出生，早年為銀川話劇團編劇，1984年7月南下深圳創業，先後創建深圳廣夏文化公司和深圳廣夏錄像器材公司等。
陳川文人出身，據見過他的人說「極富領袖魅力」。1993至1994年間，他長袖善舞，將廣夏文化公司旗下幾家軟磁碟生產企業合並改組，並成功上市（參見輔文《銀廣夏前傳》）。其中的兩家企業均在深圳，分別是廣夏錄像器材有限公司和廣夏微型軟盤有限公司；另外一家叫做廣夏（銀川）磁技術有限責任公司。該公司在銀川注冊，存在的時間只有一年，從1992年9月到1993年銀廣夏設立後即注銷。明眼人知道，這家公司的功能，在於獲得寧夏自治區的上市額度。該公司發起人之一為寧夏計算機技術研究所，而銀廣夏現任董事局主席、曾長期擔任銀廣夏總裁的張吉生，即擔任過計算機研究所的所長。張吉生生於1946年，除了在銀廣夏任職外，還擔任著寧夏自治區科技廳廳長一職。
上市以後，圍繞著陳川的銀廣夏高層隊伍亦漸次成形。現任銀廣夏總裁的李有強來自天津。他生於1941年，曾任天津市工藝美術廠廠長，早在1985年就與陳川一起合作創業，1994年銀廣夏進入天津後，長期負責天津業務。而身兼財務總監、總會計師、董秘等多職的丁功民則常駐深圳。
1994年上市之時，國內軟磁碟行業競爭已如火如荼，轉眼間，每生產一張軟磁碟就要虧損2美分。對以軟磁碟為主業的銀廣夏來說，轉型迫在眉睫。
此後，銀廣夏每年均在為維持10％的凈資產收益率奔忙。當時的董事局主席陳川自己從不諱言這一點，在回憶、闡述銀廣夏的創業歷程時每每提及。銀廣夏的項目換了一個又一個，從軟磁碟生產以後，銀廣夏進入了全面多元化投資的階段。1996年年報稱銀廣夏已經「成功地由創立之初的三家軟磁碟生產企業的單一產業公司發展為擁有27家全資、控股子公司和分公司的跨行業實業公司」，到2000年更發展成有40餘家參股、控股公司的龐雜規模，從牙膏、水泥、海洋物產、白酒、牛黃、活性炭、文化產業、房地產，到葡萄酒和麻黃草，大部分項目是打一槍換一個地方，盈利水平始終貌不驚人，每次都僅是維持在10％凈資產收益率的配股生命線上方而已。
銀廣夏最知名的項目是在銀川西南永寧縣西沙窩（現稱征沙渠）治沙種草。1995年，陳川在赴京的列車上遇到了吳安琪。吳是寧夏自治區水科所所長，一直研究在水文調研的基礎上治理沙漠，曾在銀川附近治理過1200畝沙漠，後因資金匱乏而放棄。列車上一席談，陳川對吳治沙並種植麻黃草的構想產生興趣並隨後決定投資。銀廣夏投資80％，水科所技術入股投資20％，成立了廣夏（銀川）天然物產公司，購買並治理了銀川市郊2萬多畝沙漠，並種上了麻黃草（麻黃素的原料）。吳目前是廣夏（銀川）天然物產公司和寧夏廣夏制葯廠的董事長，也是銀廣夏的董事之一。
治沙種草，為銀廣夏帶來了異常良好的形像，但並沒有帶來什麼效益。銀廣夏聲稱前後投資過6億元，是一個誇大的數字。據《財經》了解，實際投資約9000萬元。據說這一項目近期可持平，但要貢獻巨額利潤，為時尚早。
銀廣夏業績的奇跡性轉折，是從1998年發端的。這一年，銀廣夏傳出了來自天津的「好消息」。
天津廣夏「獨撐大局」。

1999年，銀廣夏利潤的75％來自於天津廣夏；到了2000年，這個比例更大

銀廣夏1994年在天津成立了控股子公司天津保潔製品有限公司。保潔公司曾經在1996年通過德國西·伊利斯公司（C.ILLES＆CO.）進口了一套泵式牙膏生產設備，這是可查的銀廣夏與西·伊利斯公司最早的往來；此後，銀廣夏又從西·伊利斯公司處訂購了一套由德國伍德公司（Krupp Uhde）生產的500立升×3二氧化碳超臨界萃取設備。這是傳奇的起點。
1998年，天津廣夏接到了來自德國誠信貿易公司的第一張訂單。其時，保潔公司已於1997年12月31日更名為天津廣夏（集團）有限公司（下稱天津廣夏）。
銀廣夏當年10月19日發布的公告稱，天津廣夏與德國誠信公司簽訂出口供貨協議，天津廣夏將每年向這家德國公司提供二氧化碳超臨界萃取技術所生產的蛋黃卵磷脂50噸，及桂皮精油、桂皮含油樹脂和生薑精油、生薑含油樹脂產品80噸，金額超過5000萬馬克。
幾個月之後，1999年6月19日，在鄭州召開的全國農業產業化龍頭企業研討會上，當時的銀廣夏董事局主席陳川這樣講述這單合同的暴利內涵：
「……德國誠信公司於1999年6月12日一次訂貨總價達5610萬馬克。6月26日，一艘載著天津廣夏第一批農產品萃取產品的貨輪起錨離港，遠航德國。這第一批產品出口，竟獲利7000多萬元！」
1999年，銀廣夏利潤總額1.58億元，其中76％即來自於天津廣夏（據張吉生一次內部講話）。
隨後，銀廣夏公告，將再從德國進口兩條800立升萃取生產線，後又將計劃升級為兩條1500立升×3和一條3500立升×3的生產線。計劃中的生產能力是天津廣夏現有生產能力的13倍之多！一時間，市場為其展現的暴利前景而沸騰。
在1999年年報公布前夕，2000年2月14日，陳川在北京突然遇疾去世，終年61歲。根據銀廣夏公告披露，死因是「突發性心肌梗塞」。
創始人陳川的去世，並未使銀廣夏2000年夢幻之旅受到絲毫影響。在2月17日進行的董事會改選中，張吉生繼任董事會主席，時任天津廣夏董事長兼總經理的李有強升任公司總裁。隨後銀廣夏公布了1999年年報，每股盈利0.51元，並實行公司歷史上首次10轉贈10的分紅方案。
從1999年12月30日至2000年4月19日不到半年間，銀廣夏從13.97元漲至35.83元，於2000年12月29日完全填權並創下37.99元新高，摺合為除權前的價格75.98元，較一年前啟動時的價位上漲440％。
2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報，在股本擴大一倍的情況下，每股收益增長超過60％，達到每股0.827元，盈利能力之強，令人咋舌。
利潤絕大部分來自天津廣夏：銀廣夏全年主營業務收入9.1億元，凈利潤4.18億元。銀廣夏2000年1月19日公告稱，當年天津廣夏向德國誠信公司「出口」1.1億馬克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等「萃取產品」。今年4月2日，審計其財務報表的深圳中天勤會計師事務所特向記者發來函件，稱當年追加定單補充合同共計2.1億馬克，2000年度實際執行合同金額為1.8億馬克（約合7.2億元人民幣）。如果按照1999年度年報提供的萃取產品利潤率（銷售收入23971萬元，業務利潤15892萬元，利潤率66％）推算，天津廣夏2000年度創造的利潤將達到4.7億元。
更恢宏的利潤前景在前頭。今年3月，銀廣夏再度公告，德國誠信公司已經和銀廣夏簽下了連續三年、每年20億元人民幣的總協議。以此推算，2001年銀廣夏的每股收益將達到2至3元，這將使銀廣夏成為「兩市業績最好市盈率卻最低的股票」。銀廣夏傳奇達到了頂峰。 2001年6月18日：銀廣夏宣布，一條1500立升×3二氧化碳超臨界萃取生產線已在安徽省蕪湖市建成。

不可能的產量、不可能的價格、不可能的產品

第一，以天津廣夏萃取設備的產能，即使通宵達旦運作，也生產不出其所宣稱的數量；第二，天津廣夏萃取產品出口價格高到近乎荒謬；第三，銀廣夏對德出口合同中的某些產品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設備提取

如果說銀廣夏的表現是一個神話，那麼，「二氧化碳超臨界萃取」--一項陌生拗口的專業名詞所指稱的技術--起到了點石成金的作用。簡單的解釋是：這是一種根據二氧化碳在不同溫度和壓力下的性質進行天然原料萃取的技術（有關介紹參見下附資料）。
聽聞銀廣夏神話，清華大學化學工程系教授朱慎林和北京星龍生物技術有限公司總經理戴志誠有著一樣的第一反應：「超臨界」為什麼總會被人利用、炒作呢？專家們知道，應用這一技術也許可以取得比較穩健的收益，但絕對不至於暴利，而且絕非無所不能萃取。早在1998年12月，中國超臨界流體協會在廣州召開的全國年會即將結束時，特地在會議紀要上補充了這么一段話：「希望企業界對超臨界萃取項目不要盲目上馬、低水平重復。」然而，正是在這一年，銀廣夏神話的准備工作啟動。
有理由相信，天津廣夏方面特別是原天津廣夏董事長兼總經理、現銀廣夏總裁李有強在整個過程中起了相當關鍵的作用。記者曾經向陳川原來的秘書問起有關德國客戶和萃取方面的事，她只有一句話：去問李有強。西·伊利斯公司方面的回答也是如出一轍。
在專家和同行的眼裡，銀廣夏憑此取得的驚人效益，處處皆是疑點。
第一，以天津廣夏萃取設備的產能，即使通宵達旦運作，也生產不出其所宣稱的數量。
即使只按照銀廣夏2000年1月19日所公告的合同金額，1.1億馬克所包括的產品至少應有卵磷脂100噸、姜精油等160噸。可資為證的是，天津廣夏稱於1999年出口的價值5610萬馬克貨物中，就已包括卵磷脂50噸，姜精油等80噸。
但根據國內專家對這一技術的了解，一套500立升×3的二氧化碳超臨界設備實際全年產量絕對超不過20噸至30噸--就算設備24小時連續運作。
也許正是為了使之「符合邏輯」，2001年3月，李有強在銀川告訴記者，天津廣夏已掌握了特別技術，能大幅提升產能。他以蛋黃卵磷脂的提取為例說，天津廣夏的500立升×3設備已經將萃取時間從10個小時縮短到3個小時並進一步縮短到30分鍾；今後通過上一套"在線監測"設備，還將把萃取時間縮短到十幾分鍾；而且，天津廣夏生產的蛋黃卵磷脂的精度已從35％提高到97％。加上天津廣夏是「四班三運轉」日夜工作，產量自然驚人。
「30分鍾」！所有聽聞這一說法的專家均感到不可思議。萃取的工序包括給二氧化碳加壓、萃取、釋壓等。僅僅給二氧化碳加壓到幾十個大氣壓這一步，就至少需要40分鍾；提取卵磷脂，必需的時間量是五六個小時。只用3個小時提取出來的卵磷脂，精度上就要大打折扣。銀廣夏憑什麼能做到30分鍾提取卵磷脂？ 李有強的回答是一個故事：「我這個技術是大夥和德國人吃飯的時候，把他給灌醉了，拿到一張絕密的圖紙--'二氧化碳在任何條件下的臨界狀態。'德國人賣給你設備，但這個東西不可能給你。等到我們的卵磷脂做出來，連德國人都感到驚訝了。後來那個德國人還因此被總部降了職。」
記者到清華大學化學工程系--這是李曾經提起過的「合作夥伴」--做進一步核實。楊基礎教授聞此扶案大笑：「我這里這樣的圖紙多得很，你要不要？那不過是最基本的一張技術解釋圖而已。」
楊基礎是清華大學化學工程系教授，清華大學研究超臨界萃取技術的三位主要專家之一，從1978年開始研究超臨界技術，與企業界有著廣泛的合作，被稱為業內的「活字典」。
與銀廣夏有過接觸的天津大學李淑芬教授也向記者表示，提取蛋黃卵磷脂，3個小時是「神速」，30分鍾「簡直是奇跡」。
西北大學陳開勛教授則指出，李有強所謂能最後將生產時間縮至十幾分鍾的「在線監測」設備，只是研究文獻上的說法，是檢測手段的一種，與二氧化碳萃取沒有什麼關系。
簡而言之，僅從技術上而言，天津廣夏不可能在預定時間內生產出滿足合同數量的產品。
第二，天津廣夏萃取產品出口價格高到近乎荒謬。
在2001年3月銀廣夏股東大會前召開的二氧化碳超臨界萃取研討會上，李有強曾說：「以姜為例，50公斤含水率在10％以下的乾薑可以出1公斤油、1公斤含油樹脂。國內最好的山東產乾薑每噸7000元，但'歐洲市場的價格'是每公斤姜精油700至900馬克（摺合人民幣約2800元至3600元），每公斤含油樹脂是160至200馬克（摺合人民幣約640至800元），天津廣夏的出口價還處於中上等。加上人工費、水電費、機器折舊費，你們可以算算利潤率。」
根據這些條件，可以大略算出每公斤姜精油和含油樹脂的原料成本加起來只有350元，可是「賣給德國人」，就可以賣到3440至4400元。天下竟有此等美事！ 銀廣夏提供的售價，與國際市場的倫敦價格，與眾多國內廠家、行業專家提供的參考價有著巨大的差距。以姜精油為例，銀廣夏公布的價格是每公斤在2800至3600元，而2000年11月17日，倫敦市場CIF價是100美元／千克（摺合人民幣約827元／公斤），西安嘉德公司了解的國際市場價格只在600至800元／公斤，北京星龍生物技術有限公司（國內最早採用二氧化碳超臨界萃取技術的生產企業）即使以小批量生產的價格算也只有1000至1200元／公斤，價格懸殊竟達3至5倍！ 一位被告知銀廣夏萃取產品售價的專家笑稱：如此昂貴的姜精油，簡直可以與黃金媲美，看來要用滴管小心使用！ 按1998年天津廣夏向德國誠信公司出口貨品的合同，有關貨品合同價格如下：
桂皮精油 900至1100馬克/公斤
桂皮含油樹脂 160至200馬克/公斤
生薑精油 550至700馬克/公斤
生薑含油樹脂 150至250馬克/公斤
蛋黃卵磷脂 平均300馬克/公斤
約合120萬元/噸
2001年3月，李有強在公開場合宣布的產品價格如下：
姜精油 700至900馬克/公斤
約合280萬元至360萬元人民幣/噸
姜油樹脂 160至200馬克/公斤
約合64萬元至80萬元/噸
桂皮油 700至1100馬克/公斤
約合280萬元至440萬元/噸
桂皮樹脂 200至500馬克/公斤
約合80萬元至200萬元/噸
無論是上述哪個價格，與國內、國際的實際市場價格相比，均有大幅度高估。
第三，銀廣夏對德出口合同中的某些產品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設備提取。
據專家介紹，二氧化碳超臨界萃取技術有一個重大局限，就是只有脂溶性（也稱為非極性、弱極性）的物質才能從中提取，而且往往需要與其他技術相結合才能生產精度較高的產品。
天津廣夏聲稱其產品蛋黃卵磷脂的精度已經從35％提高到97％。但是，一位專家告訴記者，僅憑天津廣夏那一套500立升×3的萃取設備，是不可能提取出精度超過30％的卵磷脂的，必須要配套利用大量乙醇來進行提純的後期分離設備，但天津廣夏並沒有這些設備。
2001年3月1日，銀廣夏發布公告，稱與德國誠信公司簽訂每年20億元人民幣、連續三年總共60億元的供貨總協議，公司每年需要向德方提供桂皮精油150噸、桂皮含油樹脂150噸、生薑精油160噸、生薑含油樹脂160噸、脫咖啡因茶葉9000噸、天然咖啡因157.5噸、茶多酚24噸、當歸根油24噸、銀杏酮酯30噸、丹皮酚26噸、丹參酮15噸、葛根素10噸等萃取產品。
這一合同提到的某些產品如茶多酚，屬於水融性(極性)物質，用二氧化碳超臨界萃取技術根本提不出來。合同中提到的銀杏酮酯、葛根素、丹皮酚也非常難提取。這是記者所采訪的諸多國內專家如清華大學楊基礎教授、中國化工大學余安平教授、西北大學陳開勛教授的一致意見。1997年，河南南陽市以為利用二氧化碳超臨界萃取技術能從銀杏葉里提取銀杏黃酮，為此投資2000萬元，並把萬畝農田改種銀杏樹，結果項目失敗，農民當年顆粒無收。
此外，疑點還有很多-- 銀廣夏稱，2000年，公司對德國出口了50噸以上的卵磷脂，這至少需要上千噸原料。但知情人透露，蛋黃卵磷脂的原料蛋黃粉在國內只有兩個生產基地，分別在沈陽和西安，可事實上兩地加起來賣給銀廣夏的蛋黃粉亦不過30噸。
記者還從天津獲悉，某制葯廠曾經也想上二氧化碳超臨界萃取的設備，但天津廣夏的一位高層管理人員私下向他們透露，此舉需謹慎，因為天津廣夏「已經很久開不了工了」。
對於銀廣夏計劃在蕪湖上的另一條3500立升×3的生產線，根據銀廣夏的公告，將主要處理茶葉，每年向德國公司提供萃取產品咖啡因157.5噸、茶多酚24噸、脫咖啡因茶葉9000噸，這至少需要處理2.7萬噸茶葉。余安平教授、楊基礎教授對此分別進行測算，得到的結論是一致的：一套3500立升×3的設備即使全年全天24小時不停運轉，也只能處理茶葉6000噸至7000噸而已！ …… 如此等等，不勝枚舉。

嘉德的另一種命運

為什麼同樣的設備，在銀廣夏可製造暴利，在嘉德卻貢獻乏善可陳？

到目前為止，中國只有三家公司購買了德國伍德公司製造的二氧化碳超臨界萃取設備，除了天津廣夏（500立升×3，1999年引進），還有西安嘉德（500立升×2，2000年引進）和廣州的南方麵粉廠（250立升，1995年引進自用）。2000年12月全國超臨界流體萃取學會的年會正是在西安楊凌舉行的，贊助商就是嘉德。
雖然有此設備，西安嘉德的日子並不好過。這對銀廣夏竟然也造成了壓力：必須解釋，為什麼同樣的設備，在銀廣夏可製造暴利，在嘉德卻貢獻乏善可陳？ 2000年7月，張吉生首次對記者提到在西安還有一條同樣從德國伍德公司進口的二氧化碳超臨界萃取生產線，但一直閑置。
2001年3月，李有強在接受專訪中聲稱西安嘉德公司是由於沒有掌握設備的訣竅導致舉步為艱，銀廣夏正考慮是否收購。天津廣夏現任總經理閻金岱也在接受采訪時表示，嘉德對萃取技術掌握太少，是其與銀廣夏命運迥異的主要原因。
這些說法經媒體報道後，對嘉德的影響很大。因為此時嘉德正在引資過程中。銀廣夏的表態使其陷入被動。
嘉德此時的確處於某種困境：嘉德於2000年5月引入設備，7月試車成功至今，未能打開市場。和銀廣夏一樣，嘉德也是通過西·伊利斯公司的駐華機構捷高公司的業務經理陶鵬，從德國伍德公司進口了這套二氧化碳超臨界萃取設備。與天津廣夏的設備相比，除了少一個釜（萃取所用的容器），結構幾乎完全一樣。
嘉德也和西·伊利斯公司簽訂了保護合同：「在3年內西·伊利斯公司不得在陝西省境內出售安裝類似設備」。最關鍵的是嘉德和西·伊利斯簽訂了至少70％產品由西·伊利斯包銷的合同，並有德意志銀行做擔保。
但是，這一包銷條款至今沒有兌現過。陶鵬幾次允諾要帶德國客戶來嘉德，卻始終沒有成行。西·伊利斯方面已經承諾，嘉德公司可以依照合同規定，獲得設備價款10％即40多萬馬克的違約賠償金，條件是不再承擔法律責任。
記者了解到，與天津廣夏神秘封閉的作風相比，嘉德公司從一開始就與西北大學化工系陳開勛教授有著全面的技術合作，在各種產品的試車和市場調研上下了很大工夫。在包銷協議難以兌現的情況下，公司精心生產了各種樣品，亦做了許多推銷努力，包括德國方面，但全部石沉大海。嘉德的結論是：問題不在於技術，而是市場很難打開。
為什麼西·伊利斯公司一方面寧願犧牲上百萬元的違約金，也不願意包銷嘉德產品或介紹客戶，一方面卻為天津廣夏介紹了誠信公司這樣的大客戶？這是嘉德始終想不明白的事情。
「我們沒有什麼'秘密武器'，我也並不羨慕你的秘密武器，但我至少知道這套設備究竟能出多少東西。你在外面怎麼說我不管，但若涉及嘉德的利益，我們不會永遠沉默。」嘉德董事長李挺說。

德國客戶之謎

為銀廣夏貢獻了1999年和2000年主要利潤的德國誠信公司，既非如銀廣夏所說為西·伊利斯公司的子公司，更非成立已160年的老牌公司。它成立於1990年，注冊資本僅10萬馬克
銀廣夏的「秘密武器」，如果有的話，除去其「技術訣竅」外，恐怕就是大手筆的德國客戶了。從西·伊利斯到誠信貿易，究竟是何方神聖？ 為銀廣夏1999年、2000年利潤做出巨大貢獻的德國誠信公司的英文全稱為：Fidelity Trading GmbH。這家公司，盡管按銀廣夏的說法有著巨額對華貿易，但在中國居然沒有辦事處，在互聯網上也查不到絲毫信息。
銀廣夏在2001年3月股東大會上分發的材料稱，「德國的Fidelity Trading GmbH是在德國本地注冊的一家著名的貿易公司，系德國西·伊利斯的子公司，成立已160餘年歷史。該公司是一家專門從事生物制葯、食品和醫用原料的貿易公司，在歐洲是一家信譽和口碑均很好的公司。」
德國西·伊利斯公司的確是一家歷史悠久的貿易公司，德國伍德公司製造的二氧化碳萃取設備正是通過西·伊利斯出售給銀廣夏的。但誠信公司是否是其子公司呢？ 記者曾多次向德國西·伊力斯駐華機構捷高公司核實此事，但該公司接待人員的態度十分含混，一時說誠信是德國公司，一時說誠信和西·伊利斯有關系，一時說誠信是其子公司。最後竟然是一再要求記者去問銀廣夏！誠信和西·伊利斯的關系怎麼能由銀廣夏來證實呢？ 在7月16日的一次電話采訪中，捷高的有關業務關鍵人物陶鵬明確地告訴記者：誠信只是一家在德國注冊的公司，與西·伊利斯有著業務往來，但並非西·伊利斯的子公司。
問題其實並不復雜。據知，2001年5月，在《中國證券報》一次例行的編前會上，其總編輯提到，既然銀廣夏引起了那麼多疑問，為什麼不可以藉助新華社駐德分社的力量去調查一下它的背景呢？此後，該報是否果真去德國調查不得而知，但確有新華社駐外記者在德國當地查詢查號台，但該公司並未有電話號碼登記。
記者了解到，中國工商銀行總行通過其海外分行對誠信公司進行了調查，在德國漢堡商會查到如下記錄：「Fidelity Trading GMBH公司於1990年在該會注冊，注冊資本51129.19歐元（約10萬馬克左右），負責人為Kiaus Landry，主要經營范圍是機械產品和技術咨詢。」
注冊資金幾萬馬克，對於貿易公司而言並不算離譜，但畢竟其與銀廣夏簽下的是年度金額達20億元人民幣、總金額達60億元的合同，對比過於懸殊。此次調查之後，中國工商銀行總行沒有恢復對銀廣夏的貸款。工商銀行總行曾與銀廣夏於1999年12月29日簽訂流動資金貸款合同，借款金額為2億元，期限定為自1999年12月29日起至2001年10月28日止。今年四五月間，工總行提前中止了貸款。
銀廣夏的對外發言人丁功民曾向記者許諾，今年4月，當蕪湖的萃取生產線建成之時，德國誠信公司將來華簽訂今年的供貨合同（每年20個億、連續3年總共60個億的總協議的一部分）。屆時采訪這家公司，任何疑慮都會迎刃而解。
直到今年6月18日，安徽蕪湖1500立升×3的二氧化碳超臨界萃取生產線終於試車之時，期待已久的德國誠信公司代表仍沒有出現。參加試車典禮的人們看到了幾位高大的德國人，但那是伍德公司派來的工程師，與訂貨合同全無關系。典禮的第二天，李有強飛赴德國，原因不明。
是不是誠信公司人士不露面，真相就永遠無法獲知了呢？
參考資料：http://www.zjol.com.cn/node2/node43163/node44849/userobject12ai406954.html

9. 銀廣夏事件的審計情況

（1）銀廣夏編制合並報表時，未抵銷與子公司之間的關聯交易，也未按股權協議的比例合並子公司，從而虛增巨額資產和利潤。注冊會計師未能發現或報告有關重大虛假問題，違反了《獨立審計實務公告第5號——合並會計報表審計的特殊考慮》的相關要求。例如：第二章「編制審計計劃時的特殊考慮」第四條規定，注冊會計師應當了解合並會計報表的編制范圍、集團內公司間的股權關系、集團內公司間交易頻率、性質及規模等與編制合並會計報表相關的事項，以合理制訂審計計劃；第三章「實施審計程序時的特殊考慮」第九條規定，注冊會計師應當對被審計單位的合並工作底稿、抵銷分錄和其他合並資料進行重點審計；第十五條規定，注冊會計師應當對集團內公司間的債權、債務、存貨交易、固定資產交易、收入、支出以及其他重大交易及其未實現損益的抵銷情況進行審計，以確定其影響是否消除；第十七條規定，注冊會計師應當對合並會計報表中的少數股東權益和少數股東損益進行審計，以確定合並會計報表是否恰當反映少數股東權益及少數股東損益；第四章「編制審計報告時的特殊考慮」第二十五條規定，注冊會計師應當特別關注是否存在未抵銷的集團內公司間重大交易，並據以確定其對合並會計報表審計意見的影響。
（2）注冊會計師未能有效執行應收賬款函證程序，在對天津廣夏的審計過程中，將所有詢證函交由公司發出，而並未要求公司債務人將回函直接寄達注冊會計師處。2000年發出14封詢證函，沒有收到一封回函。對於無法執行函證程序的應收賬款，審計人員在運用替代程序時，未取得海關報關單、運單、提單等外部證據，僅根據公司內部證據便確認公司應收賬款，違反了《獨立審計具體准則第5號一審計證據》的相關要求。例如：第二章「一般原則」第五條規定，注冊會計師執行審計業務，應當在取得充分、適當的審計證據後，形成審計意見，出具審計報告。注冊會計師應當運用專業判斷，確定審計證據是否充分、適當。在第
二章第十一條指出，審計證據的可靠程度可參照下述標准來判斷：外部證據比內部證據可靠；注冊會計師自行獲得的證據比由被審計單位提供的證據可靠；不同來源或不同性質的審計證據能相互印證時，審計證據更為可靠。第十二條指出，注冊會計師獲取審計證據時，可以考慮成本效益原則，但對於重要審計項目，不應將審計成本的高低或獲取審計證據的難易程度作為減少必要審計程序的理由。
（3）注冊會計師未有效執行分析性測試程序，例如對於銀廣夏在2000年度主營業務收入大幅增長的同時生產用電的電費卻反而降低的情況竟沒有發現或報告；面對銀廣夏2000年度生產卵磷脂的投入產出比率較1999年度大幅下降的異常情況，注冊會計師既未實地考察，又沒有咨詢專家意見，而輕信銀廣夏管理當局聲稱的「生產進入成熟期」，違反《獨立審計具體准則第11號——分析性復核》和《獨立審計具體准則第12號——利用專家的工作》的相關要求。例如：《獨立審計具體准則第11號——分析性復核》第二章「一般原則」指出，注冊會計師在進行分析性復核時應當考慮會計信息各構成要素之間的關系以及會計信息和相關非會計信息之間的關系；第三章「分析性復核程序的運用」第十四條指出，注冊會計師在對會計報表進行整體復核時，應當審閱會計報表及其附註，並考慮針對已發現的異常差異或未預期差異所獲取的審計證據是否適當，是否存在尚未發現的異常差異或未預期差異；第四章「分析性復核結果的處理」第十七條指出，當分析性復核結果出現異常情況時，注冊會計師應當進行調查，要求被審計單位予以解釋，並獲得適當的驗證證據；如果被審計單位不予解釋或解釋不當，注冊會計師應當考慮是否實施其他審計程序。而《獨立審計具體准則第12號——利用專家的工作》第二章「一般原則」第四條指出，注冊會計師可以根據需要，利用專家協助工作；第五條指出，在決定是否需要利用專家協助工作時，注冊會計師應當考慮相關會計報表項目的重要性、相關事項的性質、復雜程度及其導致錯報、漏報的風險；第七條指出，注冊會計師可以在以下方面利用專家的工作：特定資產的估價。特定資產數量和物質狀況的測定、需用特殊技術或方法的金額測算。
（4）天津廣夏審計項目負責人由非注冊會計師擔任，審計人員普遍缺乏外貿業務知識，不具備專業勝任能力，嚴重違反《獨立審計基本准則》和《獨立審計具體准則第3號——審計計劃》的相關要求。例如：《獨立審計基本准則》第二章「一般准則」第五條指出，擔任獨立審計工作的注冊會計師應當具備專門學識與經驗，經過適當專業訓練，並有足夠的分析、判斷能力；《獨立審計具體准則第3號——審計計劃》第二章「一般原則」第七條指出，在編制審計計劃時，注冊會計師應當特別考慮以下因素：審計小組成員的業務能力、審計經歷和對被審計單位情況的了解程度；第四章「審計計劃的審核」第十七條規定，審計計劃應當經會計師事務所的有關業務負責人審核和批准；第十八條指出，對總體審計計劃，應審核以下主要事項：審計小組成員的選派與分工是否恰當。
（5）對於不符合國家稅法規定的異常增值稅及所得稅政策披露情況，審計人員沒有予以應有關注；在收集了真假兩種海關報關單後未予以必要關注（例如注冊會計師審查的幾份事實上根本不存在的蓋著「天津東港海關」字樣的報關單上，每種商品前的「出口商品編號」均為空白，稍通外貿實務常識的人都能發現，這是違反報關單填寫基本要求的）；對於境外銷售合同的行文不符合一般商業慣例的情況，未能予以關注；未收集或嚴格審查重要的法律文件；未關注重大不良資產；存在以預審代替年審、未貫徹三級復核制度等重大審計程序缺陷，違反《獨立審計具體准則第21號——了解被審計單位情況》、《獨立審計具體准則第5號——審計證據》、《獨立審計具體准則第3號——審計計劃》、《獨立審計具體准則第6號——審計工作底稿》等多項准則的相關條款。

10. 銀廣夏事件對財務報表分析有怎樣的啟示

啟示：深入的行業分析被認為是成功投資的先決條件,因為每個上市公司的命運都是與它所屬行業的命運息息相關的。 獲得正確的相關行業性數據,對於有效分析上市公司所屬行業對公司經營業績的預測和影響,是相當重要的。一般來說,投資者可以將權威部門如國家各部委發布的相關行業統計數據,作為判斷的依據。只有注重行業分析,投資者才能具備一雙隨時識別「報表陷阱」的慧眼, 才能有效避免類似銀廣夏這類造假案例帶來的投資損失。