價值核算指標篩選的方法有哪些

Ⅰ 股票價值評估方法有哪些

一、市盈率估值法

所謂市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市價與每股盈利的比率，其計算公式為：

市盈率=每股市價/每股盈利，即PE（市盈率）=P（股價）/E（每股盈利）。

其中，E的數值一般採用最近一個完整財年的每股盈利數據；而P的數值則是目前時點目標個股的最新股價。

作為國際成熟股市經過長期實踐的一種估值方法，市盈率估值法最突出的特點，是其非常簡潔有效。簡單來說，如果一家上市公司未來若干年每股收益為恆定數值，那麼PE值代表了上市公司的股東（也即該股票的投資者）可以在多少年之後收回初始投資（不計算資金的時間價值）。相比較而言，市盈率的原理類似於實業投資中的「回收期」概念，只是忽略了資金的時間價值。

需要指出的是，通常而言，絕大部分的上市公司在未來若干年裡一直保持恆定的每股盈利（即保持每年凈利潤不變），幾乎是不可能的，因此E的變動往往還取決於宏觀經濟環境、企業的生存周期、經營管理情況、企業自身發展和成長性所帶來的波動，未來每年的每股盈利仍然會面臨極大的不確定性。在這樣的背景下，市盈率估值法只是對股票價值的一種粗略估計，只能大致衡量一隻個股在當前的市盈率水平下，股價是高估還是低估、抑或是大致合理。由此，一些專業投資者也會將其進一步延伸至「動態市盈率」估值法。比如，在目前2017年財年還沒有結束時，根據已經某上市公司已經公布的2017年一季報或半年報的業績數據，大致推測該上市公司2017年全年的每股盈利，然後再計算其「動態市盈率」，並評估其股價究竟是高估還是低估。

整體而言，市盈率估值法的優點主要在於，這種方法非常簡單、直觀和明了，非常適用於業績穩定、前景明朗的公司。此外，其對全市場整體股價水平的高低，也會有很大的參考價值。比如2005年上證指數998點時，兩市平均市盈率大概在16倍左右；2008年1664點時上證指數平均市盈率大概在14倍左右；2014年A股在滬指2000點最新一輪牛市啟動時，兩市的平均市盈率在13倍附近。而這些全市場歷史底部的市盈率估值歷史數據，都可以作為投資者在決策時的重要參考。而另一方面，歷史市盈率估值的缺點，則主要在於「看後視鏡開車」，不能充分反映一隻個股未來基本面的變化形勢。比如，有些強周期性的上市公司，在周期頂點的時候市盈率反而最低，而這個時候的股價也往往處於歷史高點附近。

二、PEG估值法

所謂PEG （Price Earnings Ratio）指標，即是指一隻個股的「市盈率與盈利增長速度的比率」，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數值。作為市盈率估值法的一個重要延伸，PEG估值法既可以通過市盈率考察一家上市公司目前的業績狀況，也可以通過盈利增長速度考察未來一段時期內公司的增長預期。該指標最先由英國投資大師史萊特提出，後來由美國投資大師彼得·林奇發揚光大。

PEG指標的計算公式為：PEG=市盈率÷盈利增長比率；

假設某隻股票的市盈率為20，通過相關計算之後某投資者預測該企業的每年盈利增長速度為10%，則該股票的PEG為20÷10=2；如果盈利增長速度為20%，則PEG為20÷20=1。顯然，PEG值越低，說明該股要麼市盈率越低，要麼盈利增長率越高，從而越具有投資價值。一般而言，PEG估值法將PEG數值的標准數定為1。當PEG值低於1時，說明該股票價值被低估，值得投資者進行投資；當PEG值超過1時，說明該股票價值已經被市場高估。在彼得·林奇看來，最理想的股票投資標的，其PEG值應該低於0.5。

整體來看，PEG估值法的主要優點在於，其考慮了企業業績的增長情況，適合適度成長股或基本面變化較大的股票估值。而其缺點則在於，一方面盈利增長速度過低或者過高的企業，PEG估值法可能並不合適；另一方面，對於不同行業、不同周期、基本面有較大特殊性的股票，PEG高估或低估的標准，較難確定，需要投資者進一步在更深層面進行把握。

三、PB估值法

所謂市凈率，就是指一家上市公司股票的最新股價與每股凈資產的比率，其計算公式為：

市凈率=每股市價/每股凈資產，即PB（市凈率）=P（股價）/B（每股凈資產）。

其中，B的數值一般採用最近一個財報的每股凈資產數據，也即當前最新公開披露的每股凈資產；而P的數值則是目前時點目標個股的最新股價。

整體而言，歷史市凈率估值方法和歷史市盈率估值方法基本相同。PB的數值，一般經常被專業投資者參考的標准數值有兩種。一種是結合全市場過往歷史波動和個股所在的全行業情況，所計算得出的市盈率區間范圍。另一種則是數值1，即個股的股價是否跌破每股凈資產。跌破一般將意味著該個股存在大幅低估。

另外需要指出的是，PB估值法一般還要結合ROE（凈資產收益率）指標進行綜合評估。一家上市公司的股東、投資者，最期待的事情之一，無疑是該公司一直保持較高的盈利能力，能夠一直能為企業所有人創造高盈利、越來越多的盈利。因此，在不同的ROE水平下，每股凈資產的實際價值，可能並不是賬面所反映出的一個簡單數字。「高效」凈資產與「垃圾凈資產」的實際價值，顯然有天壤之別。

整體而言，PB估值法的主要優點也是相對簡單、直觀和明了，並且相對廣泛適用於銀行、地產等基本面相對穩定的重資產行業。其缺點則與市盈率也大致類似，相對不能有效反映在上市公司基本面發生深刻變化時的內在價值變化。在此背景下，PB估值法能夠有效應用的最大前提，就是要合理評估一家上市公司凈資產背後的內在價值。

四、DCF估值法

相對於以上介紹的3種常規估值方法，DCF（Discounted Cash flow Model）估值法最大的特點，就是在於它是一套很嚴謹和具有嚴格科學體系的「絕對定價」估值方法。

所謂現金流折現估值法，就是對企業未來的現金流量及其風險進行預期，然後選擇合理的折現率，將未來的現金流量摺合成現值。此時，現金流量指的是扣除了折現、維持企業運營的費用等之後的凈現金流量。當目標個股的股價高於折現現值時，意味著股價高估，反之則意味著股價低估。

對於這種估值方法，投資大師巴菲特也深表認同。他曾經表示，一家上市公司的內在價值，是這家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。一般而言，投資者對於一家上市公司的現金流折現估值會分為兩部分，一部分是前5-10年的高速成長期的折現，另一部分是5-10年後的永續發展期的折現。整體來說，投資者要想得出准確的DCF值，就需要對公司未來發展情況有清晰的了解。得出DCF值的過程，就是判斷公司未來發展的過程。比如，在計算一家上市公司未來5到10年的DCF數值時，就需要在各種樂觀、中性和悲觀的假設條件下，推算其合理的股價數值。

Ⅱ 公司價值評估的主要方法

1、相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（P/E）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）

2、絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。 股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

3、收益法之現金流折現

這是一種較為成熟的估值方法，通過預測公司未來自由現金流、資本成本，對公司未來自由現金流進行貼現，公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下： （其中，CFn: 每年的預測自由現金流； r: 貼現率或資本成本）

貼現率是處理預測風險的最有效的方法，因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性，其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間，早期的創業公司的資本成本為40%-60%，晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來，更加成熟的經營記錄的公司，資本成本為10%-25%之間。

公司估值是投融資、交易的前提。一家投資機構將一筆資金注入企業，應該佔有的權益首先取決於企業的價值。

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公司估值啟示與要點：

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多採用相對估值法，相對估值法通常採用市盈率（市價與每股收益比率）或市凈率（市價與每股凈資產比率）等指標，而計算市盈率或市凈率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股凈資產。

由於核算方法的變化，新准則能顯著改變上市公司的每股收益、每股凈資產等，投資者根據這些指標做出買進或賣出決策，有可能造成不必要的損失。因此，投資者必須重點關注新准則下核算方法有哪些重要變動。另外，投資者需謹記：

1、市場領先者通常擁有更高的估值。

2、大部分市場只有老大、老二、老三，其它都無足輕重。

3、必須有成長計劃讓公司業務超越目前狀態，從而維持估值。

4、根據創建（復制）的成本來估算公司價值是愚蠢的行為。真正的價值在於顧客、收入、成長前景，而不是公司創建時花了多少錢。

Ⅲ 常用的指標篩選方法

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Ⅳ 企業價值評估的方法主要有哪些

企業價值評估方法主要有：資產價值評估法、現金流量貼現法、市場比較法和期權價值評估法等四種。
1、資產價值評估法
資產價值評估法是利用企業現存的財務報表記錄，對企業資產進行分項評估，然後加總的一種靜態評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。
2、現金流量貼現法
現金流量貼現法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將發生在不同時點的現金流量按既定的貼現率統一折算為現值再加總求得目標企業價值的方法。
3、市場比較法
市場比較法是基於類似資產應該具有類似價格的理論推斷，其理論依據是「替代原則」。市場法實質就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業相同或近似的參照企業，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調整企業的市場價值，最後確定被評估企業的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業和確定可比指標。
4、期權價值評估法
在某給定日期或固定價格購進或權價值來源於本礎資產的價值超賣出期權才有收Scholes模型。期權價值評估法下，利用期權定價模型可以確定並購中隱含的期權價值，然後將其加入到按傳統方法計算的靜態凈現值中，即為目標企業的價值。

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Ⅳ 企業價值分析的常用方法主要有幾種

常用的企業價值分析方法有四個：現金流量折現法、經濟利潤法、相對價值法、或有要求權法。
1、現金流量折現法
1）方法基礎。現金流量折現法事企業價值分析最常用的方法，該方法使用現金流量折現模型計算企業價值，依據該模型，一切資產的價值均等於該資產產生的未來現金流量的現值。
正確使用現金流量折現法的關鍵在於：
①未來各期現金流量的估計；
②含有風險的折現率的估計；
③時間長短的估計。公式中的資產可以是任何資產，但在企業價值分析中是指特定的分析對象，如企業實體、股權等。
2）方法分類。根據未來收益現金流量的不同現金流量折現模型可以分成股權現金流量模型和企業整體現金流量折現模型，股權現金流量折現模型計量考核的是投資人的股權價值，企業整體現金流量折現模型計量的是企業整體價值，股權價值應當等於企業整體價值減去債權價值，分析人員在選擇分析模型是需要注意現金流量與折現率的匹配，否則會出現企業價值高估或低估的情況。
現金流量法無論採用哪一種模型都是以預期的現金流量和折現率為基礎的，因而該方法適合公司目前的現金流量是正的，未來一段時間的現金流量和現金流量風險也能可靠地估計，並可以計算出貼現率的公司估值。
2、經濟利潤法
1）經濟利潤的含義。經濟利潤是指企業收入扣除所有成本後的剩餘收益，在數量上等於息前稅後利潤減去債務成本與股權成本。
經濟利潤=息前稅後利潤-資本佔用費用=息前稅後利潤-債務成本-股權成本=息前稅後利潤-佔用資本×加權平均資本成本率=佔用資本×（資本報酬率-加權平均資本成本率）
經濟利潤法事基於經濟利潤衡量企業價值的一種方法。依據該方法，企業價值等於全部投資資本加上預計經濟利潤的現值。與會計利潤不同，經濟利潤將投資人的必要報酬率作為了收益的扣減項，是一種經濟學意義上的利潤。在計算經濟利潤時，不僅要扣除債務資本成本，還要按照股東要求的投資收益率扣除股權資本成本，股權資本成本屬於機會成，不符合會計成本費用要素的定義，因而在會計核算中是不考慮的。
2）價值評估模型。財務學認為只有超過全部成本的收益才是企業價值的源泉，因此經濟利潤法 下的企業價值等於全部資本額與企業未來創造的價值現值，即企業全部資本額與未來創造的經濟利潤的現值之和。

Ⅵ 指標篩選方法

綜合評價指標體系的初選方法有分析法、綜合法、交叉法、指標屬性分組法等多種方法。但最基本最常用的則是分析法。

初選的評價指標可以允許重復的、不可操作或難操作的，即只求全而不求優。

1.綜合法

所謂綜合法，是指對已存在的一些指標群按一定的標准進行聚類，使之體系化的一種構造指標體系的方法。例如，西方許多國家的社會評價指標體系設計，常常是在一些公共研究機構擬定的指標體系基礎之上，做進一步的歸類整理，使之條理化之後而成的。這就是一種綜合法。目前，許多領域都有人在討論有關綜合評價問題，若將不同觀點綜合起來，就可以構造出相對全面的綜合評價指標體系。例如，對於長輸管道能耗指標體系，可以將現行的指標體系進行分析比較，綜合出一套標準的評價指標體系。

不難看出，綜合法特別適用於對現行評價指標體系的完善與發展。

2.分析法

分析法是將評價指標體系的度量對象和度量目標劃分成若干個不同組成部分或不同側面（即子系統），並逐步細分（即形成各級子系統及功能模塊），直到每一個部分和側面都可以用具體的統計指標來描述、實現。這是構造評價指標體系最基本、最常用的方法。

利用分析法構建指標體系的基本過程是：

第一步，對評價問題的內涵和外延作出合理解釋，劃分概念的側面結構，明確評價的總目標與子目標。

第二步，對每一個子目標或概念側面進行細分解。越是復雜的多指標綜合評價問題，這種細分就越為重要。

第三步，重復第二步，直到每一個側面或子目標都可以直接用一個或者幾個明確的指標來反映。

第四步，設計每一個子層次的指標。

3.交叉法

這也是構造綜合評價指標體系的一種思維方法。通過二維或三維甚至更多維的交叉，可以派生出一系列的統計指標，從而形成指標體系。例如，在設計經濟效益統計評價指標體系時，常常採用「投入」與「產出」的交叉對比，獲得指標體系。因為經濟效益就是投入指標與產出指標的對比關系，所以設計這類指標體系時，可以將所有的投入指標與產出指標列示出來（盡量全面），將它們通過矩陣形式作兩兩比較，就可得到無數的「經濟效益指標」。

4.指標屬性分組法

由於統計指標本身具有許多不同屬性，有不同的表現形式，因此，一個初選評價指標體系的指標屬性也可以是不統一的。因此，初選評價指標體系時，也可以從指標屬性角度構思體系中指標元素的組成。例如，可以將指標分為「成本型」與「效益型」兩類，並以此來構想指標元素。對這個體系做進一步的充實完善，就可得到比較全面、合理的統計指標體系。

必須指出的是，上述四種初選綜合評價指標體系的思想往往結合使用。

Ⅶ 重要性指標篩選的方法有哪些

統計學認為，在統計中計算平均數等指標時，對各個變數值具有權衡輕重作用的數值就稱為權數（業界還稱之為權重、修正系數、加權系數、權衡系數等）。那麼在計算若干個數量的平均數等指標時，為了考慮到每個數量在總量中所具有的重要性不同可以給予不同的權數，這樣的做法就叫加權。顯然，通過加權的方式計算指標數值的方法就是加權法，用加權法計算出來的指標就叫加權指標。

x=(n1*x1+n2*x2+x3*x3+~~+nq*xq)/(n1+n2+n3+~~+nq)
其中x1表示加權數值，n1表示x1的個數

Ⅷ 評估指標選取的方法

選擇合適的指標來描述評估對象，可以真實、准確地反映評估對象的不同側面。多指標評估指標選擇的方法很多，概括起來可分為定性和定量兩大類。

（一）定性分析選取指標

定性分析選取評估指標的方法就是運用系統思想，根據評估目的，對評估對象的結構進行深入的系統剖析，把評估對象分解成不同的側面，在對每一個側面的屬性進行深入分析的基礎上提出反映各個側面的衡量指標，這些指標組合起來構成指標體系。

20世紀70年代興起的層次分析法是定性分析選取評估指標的典型代表。其基本思想是充分利用人腦能夠將復雜問題逐步簡化的特點，首先將一個復雜問題分解成幾個大的方面，然後對每個方面進一步分解成更細小的方面，如此層次遞進，直至分解成可以用數據直接描述的層次。

這一方法要求分析人員對評估對象有深入的了解，必須深入到評估對象的內部，將評估對象分解成不同的側面，針對這些側面選取最適合的衡量指標。不同的人由於掌握的知識不同、觀察角度不同，以及其他一些主觀因素的影響，對同一評估對象、同一評估目的往往有不同的分解方法；甚至同一個人在不同時間對同一評估對象出於同一評估目的的分解方法也不盡相同，選用的指標也有差別，這是這一方法的主要缺陷之一。但這種方法的最大優勢是指標與指標之間存在邏輯關系，指標體系能夠完整反映評估對象的全貌。不同的人對同一指標體系可以展開充分地討論，並對指標的層次結構和指標的選擇時進行增刪，直至大家取得一致意見。

（二）定量分析選取指標

定量分析選取評估指標的方法就是根據指標間的數量關系，運用數學方法篩選出所需指標體系的方法。此方法一般包括三個基本步驟。

1.建立評估預選指標體系

在選取評估指標之前，明確評估對象的基本概念，在定性分析的基礎上，選擇那些與評估目的相關的指標，構成預選指標集。預選指標集是定量分析的基礎，包括的面比較寬，涉及的指標比較多。定量分析就是對預選指標的數量特性進行分析，從而在預選指標中集中選擇特性較好的指標構成評估指標體系。

2.對指標特性進行分析

這一步驟採用特定方法量化分析各個指標在多大程度上反映了評估對象的狀態。常用的方法有隸屬度分析、相關分析、主成分分析、因子分析、聚類分析等。隸屬度是指元素屬於某個集合的程度。模糊數學認為，社會經濟生活中存在大量模糊現象，其概念的外延不清楚，無法用經典集合論來描述。某個元素對某個集合（概念）來說，不能說是否屬於、只能說在多大程度上屬於這個集合（概念）。如果把評估對象視為一個模糊集合，把每個指標視為一個元素，如果能夠計算出每個指標相對於評估對象的隸屬度，則隸屬度的大小在一定程度上指明了該指標刻畫評估對象的程度。

3.確定閥值，篩選指標

根據第二步採用的方法確定一個閥值，保留閥值以上的指標，即可獲得一個基本反映原指標集包含的信息量，但指標數量少於原指標集的指標體系。如利用模糊隸屬度方法可確定一個臨界值，將隸屬度大於這一臨界值的指標納入指標體系。有時，採用一種方法得出的指標體系仍然過於龐大，這時，可以採用另一種方法對指標體系繼續進行篩選，直至獲得滿意的結果。

根據閥值確定指標的方法，其優點在於，根據指標的客觀統計值做出判斷，排除了主觀因素的干擾，相同的數據集、相同的方法能夠得到相同的指標體系，也就是說比較客觀。指標篩選方法在數學上有嚴密的論證，理論基礎可靠，方法科學。但是，這類方法也有明顯的缺陷，主要表現在：

（1）這類方法不僅需要收集龐大的初始統計指標數據，而且需要大量的樣本數據（即同一套指標體系多個樣本點的統計數據）才能對各個指標反映整體狀態的水平進行甄別。數據收集與整理的工作量較大。

（2）這類方法對指標去留的篩選依賴於數據的質量。地質資料社會化服務工作的開展，盡管延續時間較長，但主要是專業性服務，公開對外、對社會公眾開放程度很低，而且服務統計數據較少。因此，利用指標篩選方法確定指標，盡管方法科學、可靠，結論卻值得懷疑。

（3）指標之間的邏輯關系不明確，很難令人接受。即便不考慮數據處理的工作量和數據質量，這類方法篩選出的指標體系的一個共同缺陷是指標過於離散，指標與指標之間沒有明確的邏輯關系，很難令人接受。

這類方法指標體系生成於一系列的統計分析或數學分析，不同的人即便對最後形成的統計指標有不同的意見也很難進行調整，因而很難反映不同意見。

鑒於本研究的目標是提出一套可應用的指標體系，因而，本書擬採用定性分析方法，具體地說就是用層次分析方法提出地質資料社會化服務評估指標體系，這種方法有利於充分吸收不同方面的意見，指標體系易於調整，比較適合達到本書的研究目的。